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巴曙松:中国量化基金在颠簸中摸索开展

2019-03-04 09:29

  数据来源:wind资讯,自行整合计算

  数据来源:wind,海通证券钻研所

  量化投资必要必然的市场条件,包含根底产品线的丰硕、以及专业人才群体的造成、投资机构的投资计谋多元化摸索等趋势。综合来____金融市场上的上述几个方面的条件已经逐步成熟。

  3、人工智能拓展量化基金开展新途径

  图6 中国量化基金差异类型产品近年收益率(%)变动状况(2017.10.31) 

  图2 公募量化基金股票均匀持仓比例

  一、中国开展量化投资的市场条件逐步成熟

  数据来源:天天基金网,自行统计计算

  别的股票期权的推出也为量化基金的开展提供了更大的开展空间,可以接纳的交易计谋会更多,通过期权和标的物的组合还可以对冲风险,取得相对稳健的收益。固然这对于量化基金业也提出了更高的要求,必要从宏不雅观经济、活动性、微不雅观市场构造等等多个层面来发现其存在的运行规律并预测其可能发生变动的标的目的。

  图5 中国量化基金产品数量与打点规模(主动型计谋2016.12.31) 

  目前中国的量化私募的资金打点规模仅为中国大陆所有私募资金视角规模的6%摆布,量化基金的整体资金占比鲜亮低于成熟市场的比例。从市场有效性逻辑上而言,一个市场越有效,则取得Alpha收益的可能性越低。目前从市场投资者构造来看,国内投资者散户在交易量上占较大比重,市场颠簸较大,所以有不少在一线处置惩罚量化投资的专业人士认为,当前中国量化环境相对于海外成熟市场需求更大,时机更多。

  从上表中不难发现,目前中国量化基金所发行的产品中,与股票市场相关的产品如股票多空、市场中性、绝对收益等量化对冲型产品所占据的打点规模最大;而发行数量最多的计谋产品则是打点期货CTA,但其总资金规模则较为有限,目前仅有500亿摆布。差异计谋类型的产品之间的打点规模差别,主要是由于差异市场之间的资金容量规模、利润空间规模等的差别所致。如市场中性的量化对冲计谋的资金规模容量容易遭到相应对冲工具的市场规模及品种的限制;期货的CTA步伐化计谋容易遭到相关期货种类的市场规模、活动性以及颠簸率所带来的盈利空间所限制;各类型套利计谋的利润规模则主要取决于整体与单体市场之间的有效性水平。 

  量化基金的市场规模主要从其数量与规模数据两个层面来臆测,从中国量化基金的数量与规模数据上看,2004年中国推出第一只开放式量化基金,第二支量化基金也于2005年应运而生;从2009年初步,量化基金以每年4至5只的发现速度迟缓前行。直至2015年,全年共发行25只量化基金,也正是2014至2015年的牛市阶段,促使了量化基金初步正式进入投资者的视野。自2014、2015年起,量化基金市场规模迅速扩张,数量及打点规模均快捷增长,以公募量化基金为例,已经凌驾1000亿元规模。图3、图4表现了公募量化基金规模的变革状况。

  从目前中国市场的开展趋势看,量化产品有望在广度和深度标的目的开展,笼罩将有望更片面化,量化产品多维度多样化开展将成为趋势。例如杠杆化、多空双向、T+0,非线性(期权)的开展,城市给量化产品带来新的空间。例如主动量化产品,更存眷进步风控才华,并且通过杠杆化可进步收益。而期权等更复杂的非线性产品将会越来越多被量化产品所使用。