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中国金融市场的紧张情绪如何传导到全球

2019-09-20 10:20

总部位于台北的复华投信(Fuh Hwa Securities Investment Trust)基金经理Jasmine Wu看到中国央行下调了人民币中间价的音讯,上周一早上就立刻初步减持马来西亚林吉特和泰铢的仓位。Jasmine Wu打点一个新兴亚洲国家本币债券投资组合。她希望对冲以林吉特和泰铢计价的债券随着这些货币贬值而下跌的风险。Wu称,复华投信立刻停止了对冲,没有工夫思考任何东西。
  对UD Trading的钢铁买家而言,这是件好事,但对____这样的国家来说,状况就不妙了。____消费炼钢所需的大量原资料。不过也有出问题的时候:UD Trading董事总经理麦克马洪(Thomas J. McMohan)谈道,上周,由于人民币离岸汇率的下跌速度远远凌驾了遭到管控的在岸汇率的下跌速度,为中国消费的钢铁定价成了令人猜疑的难题。他指出,这种情况使得其时的许多交易都被迫暂停。
  人民币下跌时,这些钢铁消费商的出口价格会降低,它们向哥伦比亚、巴西等国的出口规模也会增多,这就进一步压低了钢铁以及炼钢原资料的价格。上周,随着人民币走低,焦煤、铁矿石等重要炼钢原资料的价格也随之下跌。
  中国对人民币的控制意味着交易量比较少:依据中国央行和汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 0005.HK, 简称:汇丰控股)的数据,预计在岸和离岸人民币市场合计每日交易量为3,000亿美圆,而中国经济总量达10万亿美圆。日本的经济总量不到中国一半,但日圆的每日交易量折算成美圆为1.2万亿摆布。


  到上周四时,随着人民币连续下跌,她已对多达70%的亚洲货币头寸停止了对冲操纵。上周五,她又削减了韩圆和新加坡元头寸。截至上周末,韩圆和新元今年已别离累计下跌2.7%和1.7%。




  只管对人民币和银行系统的严格控制让中国与全球金融体系根本隔离,中国在国际贸易中的重要地位意味着中国和世界的联络比任何时候都愈加严密。中国经济的快捷增长不停以来都是西方国家股票交易所的福音,好比德国交易所,在此挂牌的有很多在华发售机器办法的制造商。
  此刻,中国占全球消费总值(GDP)的11%,全球原油出产的12%,钢铁需求的一半摆布。中国是韩国、____和巴西等国的最大贸易搭档,新加坡和台湾等国家和地区对华出口占其GDP的比重凌驾10%。

  据巴克莱(Barclays)预计,中国石油(601857,股吧)出产量在全球仅次于美国,位居第二,但如今初步呈现放缓迹象,大约今年的日均需求仅增长约30万桶,去年增速为51万桶。
 
  去年以前,很少有全球投资者从向来大起大落的上海股市寻求提示。上证综指2015年上半年上涨60%之后,夏季突然狂跌,加上人民币忽然贬值,引发了全球股市的抛售。外界对上海股市的存眷很快消退,上证综指去年全年上涨9.4%。

  投资者称,亚洲货币的走势此刻是围绕人民币展开,而以往则是围绕美圆。


  上周的全球性股市动乱是从吴义章(音)这样的人初步的。上周四早上,这位65岁的退休人员来到他在上海最喜爱的股票交易大厅。他刚面对电子交易显示屏坐下,便看见股市初步像自由落体般下滑。陷入恐慌的吴义章旋即将股票抛了出去。

  有评论文章指出,中国股市的市值还不到美国股市的四分之一,且同外界隔离,人民币也遭到严格管控,但为何中国股市的动乱及人民币贬值的影响却传导至全球的股市、汇市以及大宗商品市场?这篇文章具有必然参考意义。

上周的全球性股市动乱是从吴义章(音)这样的人初步的。

  欧洲尤其容易遭到中国经济放缓的影响:欧洲本身的经济增长数年来表示疲软,依靠出口来调停不敷。对华出口占欧盟28个成员国出口的近10%。



  但是,上周的市场解体再次凸显中国市场的影响。许多人从最近的事态中看到更为吉祥的可能性:____对经济的打点可能处于探究的状态。这可能对普通商品和大宗商品的价格以及全球金融市场孕育发生灾难性的后果。
  不过,人民币走低降低了中国公司产品的价格,从而提升了中国产品在国际市场上的合作力。这对中国厂商的合作对手来说是坏音讯。投资者和交易员还称,人民币上周的贬值是中国经济放缓速度快于预期的迹象,这使得他们对中国更广泛的政策目的感到猜疑不解。他们初步做空一些国家的货币,如中国的最大进口来源国韩国和对中国出口占经济总量8%的马来西亚。

  中国股市不只规模较小,而且处于同外界隔离的状态。其市值还不到美国股市的四分之一。不只如此,目前仅有37%的股票可以自由交易,并且此中的外国投资者只占到很小一局部。别的,人民币遭到严格管控,中国庞大的银行业系统与外界的联络也相对较弱。




  但对于那些与中国联络愈加严密的地区而言负面影响已经在迅速蔓延,尤其是邻近的亚洲贸易搭档和简直所有依赖资源出口的国家。
  而如今,与中国的联络可能成为一项倒霉因素。欧洲企业10%的收入来自亚太地区,2016年截至周一,欧洲斯托克600指数跌7%,德国DAX指数跌8.5%。
  尼尔森称,上周中国股市的狂跌给市场情绪蒙上了更多暗影。中国基准股指上周四狂跌7%,市场提早收市;当日全球石油基准布伦特原油跌至每桶33美圆下方的11年半低点。尼尔森在此前一天已经抛售了他的原油头寸。他称,上周市场整体气氛就是逃离避险。(文章来源:《WSJ金融》公众号)
  人民币不停以来都是一项重要影响因素。上周人民币贬值1.5%,在严格控制下的国内市场,中国央行维持人民币稳步贬值。而在自由交易的离岸市场,人民币下跌速度更快,拖累贸易搭档国货币急剧走低。____是中国进口铁矿石和煤炭的重要来源,澳元下跌4.4%。周一,中国央行进步了人民币中间价,离岸市场和国内市场,人民币收盘均走高。




  周一,中国股市延续跌势。上证指数跌5.3%,今年以来的累计跌幅已达15%。
  而与中国联络很少的小型市场似乎未受任何影响。保加利亚列弗、罗马尼亚列伊和捷克克朗上周上涨0.5%,东欧股市上涨1%-4%。

    然而,吴义章这样的中国股民所引发的抛售潮加上中国贬值人民币的举动,其影响涉及了全球范围内的股市、大宗商品市场以及汇市。


  在丹麦米泽尔法特(Middelfart)海港边的办公室,石油交易员尼尔森(Michael Nielsen)说,他上周不竭地接到客户惊恐失措的电话。

  

  中国石油需求放缓不停令油价和俄罗斯等石油出口国的货币承压,俄罗斯是中国最大的石油来源国。
  对中国来说,这种连锁反馈预示着一个新时代的到来。与中国的经济体量比拟,它对金融市场的影响力恒久以来都显得较弱。


  人民币下跌为中国钢铁消费商带来了益处,它们向总部位于新加坡的金属交易商UD Trading Group发售大量钢铁。中国占据着全球钢铁产量的一半,其每年消费的钢铁超过本国实际需求量1亿吨摆布。
  但全球各地区的状况不尽雷同。美国公司的收入只要5%来自亚太地区。他们还能够依赖愈发繁荣的国内经济。今年截至上周五,规范普尔500指数跌6%。